政策利好，水电行业整体业绩稳中有升。今天四川水电工程设施公司小编就带大家一起了解水电行业发展趋势。

虽然存在弃水等问题，但水电行业2017年的“日子”几乎过得四平八稳。国内主要水电上市公司近日陆续发布的2017年业绩预告显示，受益于政策利好和来水量丰富等因素，长江电力、华能水电、桂冠电力、黔源电力、三峡水利等水电上市公司业绩呈现上升走势。尤其2017年新上市的华能水电，预计全年净利润同比增长313%－333%，预增数据十分亮眼。尽管出现个别企业因客户需求下降等客观因素导致净利润下滑，但稳中有升的行业整体业绩并未受影响。

利好政策提振业绩

2017年，我国西南地区的弃水问题引起国家高度重视，处在谷底的水电行业频繁得到政策“关照”，对业绩预增产生了重要影响。

2017年，国家发改委、国家能源局相继出台《关于促进西南地区水电消纳的通知》《解决弃水弃风弃光问题实施方案》；四川省发布的《2017年度推进电力价格改革十项措施》通知，近一半措施涉及水电行业。

有业内分析人士指出，从宏观层面来看，2017年以来煤价继续大幅上涨，导致火电因成本压力大发电意愿较低，为水电提供了更多发电和调节空间。从公开的业绩预告数据看，2017年电力需求增长，西电东送电量同比实现大幅增加。

同时，业绩预增数据印证了水电上市公司利润受益于发电量增长。其中，2017年发电量同比增长超过10%的有三峡水利与华能水电。其中，华能水电2017年的净利润同比增长313%－333%，有望达21.00亿－22.01亿元；三峡水利2017年的净利润3.24亿－3.70亿元，同比增长40%－60%；长江电力2017年净利润222.1亿元，同比增长6.9%。

除这些因素外，国家能源局下发文件降低水电增值税率、延长增值税退税也是部分水电公司业绩直接受益的原因。对大型水电企业而言，增值税退税金额较大，从2016年情况看，增值税退税占到企业税前利润的6%－11%。例如，桂冠电力公司机组全部满足5万千瓦以上的要求，若增值税率调低，黔源电力税前利润有望上升20.6%，直接增加桂冠电力营业收入。

来水量大推高发电量

除政策利好之外，水量普遍增加是2017年提升水电业绩的关键。

申万宏源分析认为，2017年下半年来水持续改善，水电站发电量逐步提升。2018年1月全国平均降水量较常年同期偏多48.4%，其中华南、云南和四川大部降水量偏多5成，达到2倍。来水偏丰为水电提高发电出力提供了资源条件。

“以四川为例，2017年在来水比往年多20%，新增装机510万千瓦的情况下，调峰弃水有所减少。”一位知情人士透露，2017年来水呈现前低后高特征，从下半年开始来水持续改善，水电站发电量逐步提升，发电量的增长直接提升水电企业业绩增速。

公开信息显示，受益于2017年下半年来水情况的改善，三峡、葛洲坝、溪洛渡电站均实现发电量正增长，促使长江电力2017年累计发电量同比增长2.3%，达到2108.9亿千时。

华能水电、桂冠电力同样得益于来水偏丰。业绩预告显示，华能水电2017年澜沧江流域全年来水量较2016年同比增加8.2%，2017年发电量同比增长14.43%。桂冠电力龙头水库龙滩水电站水位显著高于2016年同期，2017年桂冠电力发电量有望达到370.76亿千瓦时，同比增长2.62%。

在水电行业业绩普遍向好的情况下，也有个别水电企业因技改、停产，使销售电量减少导致毛利额同比减少。虽然川投能源与岷江水电2017年有望延续2016年盈利模式，但两家公司的净利润均出现同比下降趋势。

业绩预告显示，川投能源2017年净利润32.41亿元，同比下降7.83%；岷江水电2017年净利润8000万元，同比下降51%。两家公司均在业绩预告中对利润锐减进行了分析。

川投能源称，营业收入下降20.78%的主要原因在于其子公司嘉阳电力2017年全年停产，嘉阳电力营收同比下降1.5亿多元。同时，川投能源参股的雅砻江水电公司报告期内净利润同比减少约6.05%，加之其他因素导致该公司净利润下降。岷江水电则表示，业绩下滑主要在于用电客户中的钢铁企业因技改、停产，使2017年销售电量减少，毛利额同比下降。

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